Redacción
El riesgo país que mide JP Morgan cerró el miércoles en 500 puntos básicos, tras tocar un mínimo de 493 unidades durante la rueda: el nivel más bajo desde el 17 de agosto.
El movimiento se dio en un contexto internacional adverso, y ahí está lo llamativo. Los bonos del Tesoro de Estados Unidos a diez años llegaron a rendir 4,82%, un nivel elevado que refleja las dudas del mercado sobre la sostenibilidad de una deuda norteamericana que supera los 40 billones de dólares. La tensión se moderó parcialmente tras mejores datos de empleo en Estados Unidos y el anuncio de una suba de tasas en Japón, y el rendimiento retrocedió a 4,78%.
En ese cuadro, los activos argentinos se movieron en sentido contrario al del mundo desarrollado. Los bonos en dólares —Bonares y Globales— cerraron con una suba promedio del 0,2%, y el Merval sumó su tercera rueda consecutiva de alzas: 1,9% en pesos y 2,3% en dólares.
El factor commodities
Los analistas coinciden en señalar que buena parte del comportamiento se explica por los precios internacionales.
El barril de Brent para entrega en noviembre cerró a 95,12 dólares, con una suba del 0,5%, tras haber tocado los 97 dólares en la rueda previa. El movimiento impulsó a las acciones del sector: YPF avanzó 2,8% hasta los 52,91 dólares y Vista Energy subió 3,1%.
La consultora F2, que dirige Andrés Reschini, señaló que el real brasileño es la moneda emergente más fortalecida del mes y que el yuan mantiene su tendencia al alza, en un contexto donde la economía china figura entre las consideradas ordenadas. Como China y Brasil son los principales socios comerciales de la Argentina, y los commodities agrícolas se recuperaron con fuerza mientras los energéticos se mantienen firmes, la combinación resulta favorable para el ingreso de divisas.
Ese último punto tiene peso en septiembre, un mes de estacionalidad históricamente baja en la liquidación del agro. Según los analistas, el sector energético está suavizando esa caída estacional, lo que ayuda al objetivo oficial de sostener el tipo de cambio estable en el último cuatrimestre.
Las dos caras del crudo para la comarca
Un barril en 95 dólares no se lee igual en Chubut que en el resto del país, y conviene tener presente que empuja en dos direcciones opuestas.
Del lado favorable, sostiene la actividad en la cuenca del Golfo San Jorge, mejora la ecuación de las operadoras, apuntala el empleo petrolero y refuerza el ingreso de regalías a la provincia.
Del lado contrario, encarece el combustible, y el combustible es flete. En una región donde prácticamente toda la mercadería llega por camión desde más de mil kilómetros, cada suba del gasoil se traslada al precio de góndola con un retraso de semanas. Es una de las razones estructurales por las que la inflación patagónica suele correr por encima del promedio nacional.
Un dato que conviene seguir: el aumento de combustibles previsto para septiembre fue postergado hasta octubre. Según los analistas del mercado, YPF resignó ingresos para no afectar el objetivo oficial de contener la inflación. El corrimiento alivia el mes en curso, pero no elimina el ajuste: lo mueve treinta días.
Fuentes: JP Morgan (EMBI); BYMA; cotizaciones de mercado al cierre del 2 de septiembre de 2026; consultora F2.
