Redacción
El riesgo país argentino se ubicó este lunes en 765 puntos básicos, con una suba cercana al 7% en una sola rueda. Es el valor más alto desde octubre de 2025. El indicador lo elabora J.P. Morgan.
El disparador fue el resultado de la segunda vuelta en Brasil, que generó volatilidad en los mercados financieros de toda la región. A eso se sumaron dudas de los inversores sobre el nivel de actividad económica argentina y sobre el programa financiero previsto para 2027.
Cómo se movieron los activos argentinos
Bonos en dólares. El Bonar 2038 cayó 2,3%, el Bonar 2041 un 2,2% y el Bonar 2029 un 1,8%.
Acciones en Wall Street. Algunos papeles argentinos retrocedieron cerca del 9%. Las mayores bajas fueron de Grupo Supervielle (-8,3%), Telecom (-8,2%) y BBVA (-7,9%).
Qué pasó en Brasil
Luiz Inácio Lula da Silva fue reelecto presidente el domingo con el 51,7% de los votos, contra el 48,2% de Flávio Bolsonaro, según los datos del Tribunal Superior Electoral con casi la totalidad de las urnas escrutadas. La diferencia fue de alrededor de 3,5 puntos porcentuales, sobre un padrón de unos 158,7 millones de electores.
El dato que agrega tensión al escenario es que Flávio Bolsonaro anunció que va a pedir la anulación de las elecciones.
En la primera vuelta, el 4 de octubre, el resultado había sido el inverso: Flávio Bolsonaro había superado a Lula por 47% a 45%. El senador de 45 años fue el candidato de la derecha porque su padre, el expresidente Jair Bolsonaro, está detenido por el intento de golpe de Estado.
Por qué una elección en Brasil mueve los bonos argentinos
Conviene explicar el mecanismo, porque la conexión no es obvia y es la clave para leer la jornada.
Los fondos internacionales no invierten país por país: operan por categorías de activos. La deuda soberana de Brasil, de la Argentina, de Colombia o de México está agrupada dentro de la misma canasta: "deuda emergente de América Latina". Cuando un gestor decide reducir su exposición a esa categoría —porque percibió más incertidumbre política en la región—, vende todo el bloque, no solo el país donde ocurrió el evento.
A eso se suma el peso específico de Brasil. Es la economía más grande de América Latina y el principal socio comercial argentino. Un cambio en sus condiciones afecta el comercio bilateral, el tipo de cambio real entre las dos monedas y la competitividad relativa de la industria de los dos lados de la frontera.
Por eso la Argentina quedó expuesta a un resultado que no votó: no por un deterioro propio de ese día, sino por pertenecer a la misma categoría de riesgo.
El componente local
La parte de la suba que no se explica por Brasil tiene que ver con dos interrogantes que los inversores mantienen abiertos: el ritmo de la actividad económica —que la CEPAL acaba de proyectar en 1,9% para este año, tras recortar su estimación anterior del 3,3%— y cómo se va a cubrir el programa financiero de 2027.
La trayectoria del indicador en el mes
Para dimensionar la velocidad del movimiento, el recorrido reciente del riesgo país:
Son 186 puntos en diecisiete días.
Fuentes: índice de riesgo país de J.P. Morgan; cotizaciones de bonos y ADRs al 26 de octubre de 2026; Tribunal Superior Electoral de Brasil; proyecciones de la CEPAL.
