La inflación lleva seis meses pegada al 2% y el INDEC publica este jueves el dato de octubre

El INDEC difunde este jueves a las 16 el Índice de Precios al Consumidor de octubre. Las consultoras privadas anticipan un número cercano al 2%, en línea con los seis meses anteriores.

Lo que estiman las consultoras

• Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central: 1,8%
• Libertad y Progreso: 1,8%, con acumulado de 25,9% en diez meses e interanual de 32,7%
• Equilibra: 1,8%, con núcleo de 1,6%
• C&T Asesores Económicos: 1,9%, con núcleo de 1,8%
• Analytica: 2%
• EcoGo: 2,1%, la proyección más alta

El dato nacional de septiembre fue 1,9%. La Ciudad de Buenos Aires, que publica su propio índice con otra metodología, informó 1,9% para octubre: una aceleración de una décima.

Qué rubros empujan

Estacionales. Equilibra estima una suba del 2,7%, con verduras al 5,4%. EcoGo calcula 3,7%.

Regulados. Equilibra proyecta 1,8%, con transporte público al 3,3%. EcoGo calcula 3,1%.

Alimentos y bebidas. Analytica los identifica como el principal factor de presión del mes.

La distinción que ordena la lectura

Conviene precisar las tres categorías, porque explican por qué el índice no baja.

Los estacionales son los precios que suben y bajan por el calendario: frutas, verduras, turismo, indumentaria. Son volátiles y se compensan solos a lo largo del año.

Los regulados son los que fija o autoriza el Estado: transporte, energía, agua, prepagas, combustibles. No responden al mercado sino a decisiones de política.

La núcleo es el resto: el precio de los bienes y servicios que se mueven por oferta y demanda. Es el indicador que mejor refleja la tendencia de fondo, porque excluye tanto el ruido del calendario como las decisiones administrativas.

El dato relevante de las estimaciones de octubre es que la núcleo se proyecta entre 1,6% y 1,8%, por debajo del índice general. Es decir: lo que empuja el mes está más del lado de los estacionales y de los regulados que de la dinámica subyacente de precios.

La aritmética del año

El Relevamiento de Expectativas del Banco Central proyecta una variación interanual de 30,4% hacia diciembre, frente al 31,5% con que cerró 2025.

Si el acumulado de diez meses se ubica en torno al 25,9% que estima Libertad y Progreso, para llegar a ese número los dos meses que faltan deberían promediar variaciones cercanas al 1,7% mensual.

Noviembre y diciembre, sin embargo, son los meses con mayor presión estacional del año por las fiestas y el inicio de la temporada turística.

Por qué seis meses en torno al 2% es el dato de fondo

Un 2% mensual sostenido equivale a alrededor del 27% anual por efecto compuesto. Es una cifra muy inferior a la de los años recientes, y al mismo tiempo muy superior a la de cualquier economía comparable de la región.

Lo que la serie muestra es una desinflación que llegó a un escalón y se detuvo ahí. Ese estancamiento —más que el número de cualquier mes puntual— es lo que explica por qué el mercado sigue discutiendo el ritmo de la convergencia y no su dirección.

Fuentes: proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA, Libertad y Progreso, Equilibra, C&T Asesores Económicos, Analytica y EcoGo; Dirección General de Estadística y Censos de la Ciudad de Buenos Aires.