Redacción
El staff del Fondo Monetario Internacional y las autoridades argentinas alcanzaron un acuerdo a nivel técnico sobre la tercera revisión del programa. El organismo lo confirmó este martes con la fórmula habitual: "han alcanzado un acuerdo a nivel técnico sobre la tercera revisión del programa".
La revisión corresponde al programa de Facilidades Extendidas a 48 meses por US$ 20.000 millones, acordado en abril de 2025.
El dinero y los plazos
Según el comunicado del Fondo, la Argentina accedería a unos US$ 900 millones una vez que el Directorio apruebe la revisión. No hay fecha anunciada para esa votación.
El monto efectivo de la transferencia se ubicaría en torno a los US$ 869 millones, cifra que compensa un pago de US$ 795 millones que el país le hizo recientemente al organismo.
Los vencimientos que vienen son dos: US$ 865 millones en noviembre y US$ 340 millones en diciembre.
Qué es una revisión y por qué importa
Conviene explicar el mecanismo, porque la secuencia se repite cada tres meses y suele contarse sin decir qué se está revisando.
Un programa con el Fondo no se desembolsa de una sola vez: el dinero llega en tramos, y cada tramo está condicionado al cumplimiento de metas acordadas de antemano. Hay dos tipos. Las metas cuantitativas son números duros: superávit primario, acumulación de reservas netas, límites a la asistencia del Banco Central al Tesoro. Las metas estructurales son reformas o medidas con fecha de implementación.
En cada revisión, el staff técnico verifica si esas metas se cumplieron. Si se cumplieron, recomienda al Directorio liberar el tramo. Si no, hay dos salidas: recalibrar la meta hacia adelante, o pedir un waiver, que es una dispensa formal por el incumplimiento.
Por eso el "acuerdo a nivel técnico" no es el final del trámite: es el dictamen del equipo que evalúa, previo a la decisión del cuerpo que resuelve.
Qué se cumplió y qué no
Reservas: cumplida. La Argentina alcanzó la meta de reservas netas de junio, después de que el propio Fondo flexibilizara ese requisito.
Fiscal: no cumplida. El superávit primario del primer semestre fue de $ 6,29 billones, por debajo del objetivo de $ 6,86 billones. La diferencia es de unos $ 570.000 millones, y obliga a solicitar un waiver.
El contexto de actividad
El dato que acompaña la revisión es menos favorable. La actividad económica se estancó en agosto y quedó cerca de una recesión técnica: avanzó apenas 0,1% en la medición desestacionalizada, después de una caída pronunciada en julio.
Una recesión técnica se define como dos trimestres consecutivos de contracción. El 0,1% de agosto es lo que separó al indicador de ese escenario.
Eso explica por qué la revisión llega en un momento de lecturas cruzadas: el frente externo con el Fondo avanza, y el frente de actividad no acompaña.
En el plano de la evaluación institucional, la titular del organismo, Kristalina Georgieva, calificó la disciplina fiscal argentina como ejemplar a nivel mundial.
Fuentes: comunicado del Fondo Monetario Internacional del 27 de octubre de 2026; datos de ejecución fiscal del primer semestre; estimador mensual de actividad económica de agosto.
