Redacción
El riesgo país argentino cerró el lunes cerca de los 628 puntos básicos, después de haber trepado durante la rueda por encima de los 640 y tocar los 642, su valor más alto en casi diez meses.
El índice Merval acompañó con una caída del 3,28%, hasta los 2.798.925 puntos, el cierre más bajo desde el 20 de mayo. Los bancos encabezaron las bajas: Grupo Galicia perdió 4,5% y Banco Macro 3,8%. Entre las energéticas, TGN retrocedió 7,1%. En Nueva York, algunas acciones argentinas cayeron hasta 6%.
La magnitud del movimiento
Conviene tomar distancia del dato diario para ver el recorrido.
El 10 de julio el indicador había tocado un piso de 402 puntos, el mejor registro de la actual gestión. Desde entonces subió unos 240 puntos.
La aceleración se concentró en septiembre: el 11 de este mes estaba en 485 puntos y desde ahí acumula 143 puntos de suba, un incremento superior al 31% en menos de tres semanas.
El número que lo explica
Un análisis de Fundación Capital difundido por el exfuncionario Martín Redrado aporta la serie más elocuente del cuadro.
Las compras netas de divisas del Banco Central promediaron 105 millones de dólares diarios en julio. En agosto bajaron a 35 millones. En septiembre, a 13 millones.
En ese mismo período, el riesgo país pasó de 415 a más de 600 puntos.
El documento señala además que el stock de reservas sigue siendo bajo en la comparación regional: 48.900 millones de dólares brutos, equivalentes al 7,1% del PBI, frente a spreads sensiblemente menores en Brasil, Chile, Perú y Uruguay.
Las reservas, por su parte, cayeron por octava rueda consecutiva, esta vez por el impacto de la cotización del oro, pese a que hubo una nueva compra oficial en el mercado de cambios.
El recorte de JPMorgan
Al frente financiero se le sumó uno real. JPMorgan recortó su proyección de crecimiento para la Argentina en 2026 del 2,7% al 1,5%, tras conocerse el dato de actividad del segundo trimestre, que mostró una caída del 0,6% en la medición desestacionalizada.
Ese número queda incluso por debajo del 2,1% que proyecta el consenso del mercado, y muy lejos del 5% que había previsto el Presupuesto 2026.
El matiz de los analistas
No todo el mercado interpreta el nivel actual como justificado. Un análisis citado por la prensa especializada sostiene que (cite index="76-1">"un riesgo país por encima de los 600 puntos no está fundamentado"</cite>, aunque advierte que la volatilidad asociada al calendario electoral seguirá pesando sobre las decisiones de los inversores.
Otros informes coinciden en que las presiones deberían empezar a moderarse en los próximos meses.
El dólar, otra vez la excepción
En el mercado cambiario la película es distinta. El mayorista se ubica en torno a $1.524,50 y el minorista a $1.545 en el Banco Nación, con el blue en $1.565.
Es decir: el mercado está castigando la deuda argentina sin atacar al peso. Lo que se está encareciendo no es el dólar de hoy sino el crédito de mañana.
En esa línea, el Gobierno logró renovar en la última licitación la totalidad de los vencimientos en pesos, evitando volcar liquidez adicional al mercado.
Fuentes: JP Morgan (EMBI); Rava Bursátil; BCRA; Fundación Capital; informes de consultoras citados por medios especializados.
